產業向東南亞轉移已無需否認。但問題在于：東南亞在多大程度上可以承接中國的制造業（不只是中國的企業，也包括在中國的外資制造業企業）？

帶著這個疑問，日前光大證券以東盟八國為研究樣本，從人口數量和結構、勞動力成本、工作效率、交通基礎設施、土地成本、稅負成本、物流成本等方面，具體探討東南亞能在多大程度承接這一輪產業轉移？其中，哪些產業表現更突出？

抽絲剝繭：東盟優勢何在？

東盟八國可利用土地面積不足中國一半

東盟包含十個國家，位于中國的南邊，北接中國內地，南望澳大利亞，東瀕太平洋，并與孟加拉國和印度接壤，連接三大洲（亞、非、大洋），兩大洋處在十字路口的位置，全區由中南半島和馬來群島組成。

從東  盟八國的土地面積1來看為432.5 萬平方公里，相當于中國總土地面積的 46%；從各個國家來看，印尼面積為 181 萬平方公里，相當于中國總土地面積的29%，其余國家均不足 100 萬平方公里。

扣除水域、山地、高原面積來看，東盟八國可利用面積為 144 萬平方公里，相當于中國可利用土地面積的 45%，印尼可利用土地面積為 38 萬平方公里，其余國家規模均較小。

從海岸線長度來看，中國海岸線線長度為 1.8 萬公里，在東盟國家中， 比中國海岸線長的國家包括印尼（5.5 萬公里）、菲律賓（3.6 萬公里）兩個國家，其余國家均低于中國的海岸線長度，老撾是內陸國家。

人口較中國年輕

截至2018年，東盟八國總人口為6.5億，為我國總人口的46.4%，從15-64歲勞動力人口來看，東盟八國人口數量為4.3億，為中國相應年齡人口的44.1%。

• 分國家來看，東盟八國中，截至2018年總人口超過1億的為印尼和菲律賓，分別為2.7億和1.1億，越南人口為9600萬，老撾人口不足1000萬。從 15-64歲的勞動力人口來看，印尼勞動力人口為1.8億，菲律賓和越南分別為6800萬和6600萬。

從勞動力人口占本國人口比重來看，截至2018 年，中國 15-64 歲勞動力人口占比為 71.2%，高于東盟八國。

• 在東盟八國中勞動力人口占比*高的是泰國，與中國接近，其次為越南（69.6%），老撾占比僅為 63.4%。但需要注意，與東盟八國相比，盡管中國勞動力占比較高，但目前中國 65 歲以上人口占比達到11.2%，0-14歲人口占比為17.6%，老齡化在加劇，兒童人口在萎縮，勞動力人口也在萎縮。

從人口年齡結構來看，目前泰國人口年齡結構和中國 2018 年相似。而其他國家的人口年齡結構仍較年輕，仍適宜發展勞動密集型產業。

• 從 2018 年各國人口年齡結構來看：2018年越南人口年齡結構相當于中國的2001年，馬來西亞相當于中國的2000年，緬甸相當于中國的1996年，印尼相當于中國的1994年，柬埔寨相當于中國的1986年，菲律賓相當于中國的 1984年，老撾相當于中國的1982年。

但 15-64 歲勞動力人口占比達到高峰的頂點數值一般不一樣。

• 如中國在2010年達到 73.8%，之后開始下滑；泰國在 2010 年達到 70.9%后下滑。

• 從數據上來看，越南在2014 年達到了70.3%后，目前有下滑的趨勢，從越南人口金字塔來看，10-24歲人口占比較低，出現老齡化跡象，10年內或難以改變這種現狀。

• 馬來西亞、緬甸、印尼、柬埔寨、菲律賓、老撾等國家勞動力人口占比仍處于不斷上升趨勢。

工作效率或難敵中國

我們以東盟八國的勞動力人口受教育程度和工作時長衡量工作效率。從受教育程度來看，我們從受教育年份和職業教育質量兩個指標看對工作效率的影響。

• 從受教育年份來看，2018年中國25歲以上人口平均受教育年份為7.8 年，其中馬來西亞（10.5 年）、菲律賓（9.6 年）、泰國（8.3 年）、印尼（7.9 年）等 4 個國家高于中國，其余東盟 4 個國家平均受教育年份低于中國；

• 從職業教育的質量來看，2018年中國職業教育質量打分為4.5分，其中馬來西亞、菲律賓、印尼高于中國，泰國、老撾、越南、柬埔寨得分明顯低于中國。

• 從獲得熟練工人的難易程度來看，泰國、老撾、越南、柬埔寨熟練技術工人獲得均比中國要難，但馬來西亞、菲律賓、印尼由于職業教育水平較高， 獲得熟練工人比中國要相對容易一些。

• 從每周工作時長來看，以2017數據為準，中國每周工作時長是45 小時，高于中國的國家為柬埔寨和緬甸，工作時長是 47 小時，其余國家每周工作時長均比中國低，其中印尼每周平均工作時間僅為 39 小時。

總體來看：

• 在受教育程度方面，馬來西亞、菲律賓、印尼平均要高于中國，更容易找到熟練工人，但其工作時長明顯低于中國；

• 從工作時長來看， 僅有柬埔寨、緬甸每周平均工作時間高于中國，其余國家均低于中國。

基礎設施不及中國

一個國家的基礎設施水平是吸引制造業投資的一個重要因素，一方面便捷的交通可以提供原材料進口和產品出口的通道，另一方面可以節約進出口成本和時間成本。交通基礎設施包括鐵路、道路、水運、航空、通信、供電、供水等，我們主要從以上七個方面分析東盟八國的基礎設施水平。

• 從鐵路基礎設施來看，截至2018年，中國鐵路里程*對值為6.7萬公里，而鐵路線Z長的印尼也只有0.64萬公里，老撾僅有 3.5 公里鐵路。從鐵路分布的密度來看，截至2018年中國為7公里/1000平方公里，高于中國的是泰國和緬甸，越南和中國相當，其余國家均低于中國。

• 從中國中東部區域鐵路密度來看，要明顯高于東盟八國。除中國外，上述國家基本沒有高速鐵路，鐵路設施陳舊，從2018年《全球競爭力報告》來看，僅馬來西亞鐵路打分高于中國，其他國家均低于中國，老撾為0分。

• 從公路基礎設施來看，截至2018年，中國公路里程484萬公里，遠高于東盟其他國家。從公路密度來看，中國為0.5公里/平方公里，僅低于菲律賓（0.7 公里/平方公里）和馬來西亞（0.6公里/平方公里）兩個國家， 但其他國家高速公路很少。

• 從中國中東部區域公路密度來看，均在1.0公里/平方公里以上，明顯要高于東盟八國。從 2018 年《全球競爭力報告》對公路的綜合評分來看，中國評分為 74 分，明顯高于東盟中的泰國、馬來西亞、柬埔寨、印尼、越南、菲律賓、老撾等國家。

• 從航空運輸基礎設施來看，截至 2018 年，中國共有 403 個機場，僅比印尼少，但從機場密度來看，中國僅為 0.4 個/萬平方公里，僅比柬埔寨高，明顯低于其他七個國家。結合機場質量、飛機數量、吞吐量、服務水平等綜合指標打分，2018 年《全球競爭力報告》顯示中國航空綜合水平在東盟八國中低于印尼、泰國和馬來西亞，但高于其他國家。

• 從水運基礎設施來看，中國主要海運港口數量為 76個，高于東盟八國。從海運碼頭密度來看，中國海運港口為 0.4 個/100km 海岸線，僅低于緬甸。2018年《全球競爭力報告》顯示，中國水運基礎設施79.3分，僅低于馬來西亞。

• 從飲用水的安全性來看，2018 年《全球競爭力報告》顯示，中國飲用水不安全人口比例為 12.4%，僅高于馬來西亞，其他國家均明顯高于中國， 其中泰國這一比例高達 30.2%。從電力水平來看，2017 年中國人均電力裝機水平為 33 千瓦時/人，其他東盟八國明顯低于中國。分國家來看，柬埔寨電力供應不足，部分城市和大部分農村地區電力供應質量不穩定；菲律賓缺電現象嚴重，電力成本高昂，居民用電和工業用電價格居于世界前列；緬甸工業用電缺乏；印尼缺電嚴重，2017 年有四分之一的人口沒有用上電。

• 從使用寬帶用戶數量來看，根據 2017 年數據，中國每百人中達到 27.9 人，遠高于東盟八國；從互聯網普及率來看，中國互聯網用戶的占比為 54.3%，低于馬來西亞和菲律賓，但高于東盟八國中的其他國家。
  

綜合來看，根據 2018 年《全球競爭力報告》多項指標打分顯示，中國基礎設施打分為 78.1 分，高于東盟 8 國。

人工與稅負低于中國，其他成本難言優勢成本是對外投資考慮的重要因素之一，我們考慮用電、用水、人工、用地、融資、稅負等 6 方面的成本。

• 僅印尼、緬甸、老撾用電價格低于中國，其余東盟五國均高于中國。從工業用電價格來看，2018 年中國平均電費為0.10 美元/度，東盟各國中印尼（0.03 美元/度）、緬甸（0.07 美元/度）、老撾（0.07 美元/度）等三個國家低于中國，其余 5 個國家電價均高于中國（圖32），用電成本相當于菲律賓的 86%、柬埔寨的 78%、泰國的 75%和越南的 65%。
  

• 從工業用水價格來看，中國平均水費為 0.47 美元/立方米，東盟八國中僅緬甸、柬埔寨、老撾用水價格低于中國，其余國家均高于中國。其中菲律賓的用水價格為 0.96 美元/立方米，比中國高出一倍還多（圖33），中國用水成本相當于馬來西亞的 94%、印尼的 90%、泰國的 60%、越南的 59%和菲律賓的 50%。

• 從土地成本來看，東盟各國差異較大，且各國區域內的土地成本也存在較大的差異。中國近五年（2014-2018 年）100 城市工業用地平均成本為 66.5美元/平方米，但各區域差異較大，珠三角價格*高，中東部價格*低，珠海近五年平均成交地價為 136 美元/平方米，沈陽為 63 美元/平方米，蘇州為57 美元/平方米，成都為 45 美元/平方米，南昌為 29 美元/平方米。

以東盟八國工業用地*低價格與中國進行對比，馬來西亞、菲律賓、柬埔寨、緬甸的工業用地出讓價格與中國相當。而越南、印尼、老撾、泰國明顯高于中國。

• 中國勞動力成本明顯高于東盟八國。從人工成本來看，2018 年中國工人的人均月收入為 807 美元/月，東盟八國中馬來西亞的人工成本*高，為594 美元/月，泰國為 484 元/月，其余國家均低于 300 美元/月，緬甸人均月收入僅為 112 美元/月。

• 中國貸款利率要明顯低于東盟八國。中國近四年的貸款平均名義利率為5.6%，僅高于泰國和馬來西亞，其他 6 國均高于中國，*高的是柬埔寨為15.5%；從實際平均利率來看，中國要明顯低于東盟八國，中國近四年的實際平均利率為 2.4%，泰國在東盟八國中*低為 2.7%，柬埔寨*高為 12.6%。

• 中國私人部門稅率明顯高于東盟八國。從東盟八國和中國的實際稅率對比來看，2018 年中國私人部門稅收占利潤的比重為 64.9%，明顯高于東盟八國，其中菲律賓為東盟八國中*高為 42.9%，柬埔寨*低為 21.7%。盡管私人部門稅率中國較高，但從各國企業所得稅稅率來看，中國企業所得稅率為 25%，處于東盟八國的中間水平，菲律賓和泰國*高，企業所得稅稅率為 30%，老撾*低，為 10%。

但需要注意的是，各國為吸引外來投資，對外資企業都采取了不同水平的低稅率或免稅政策來吸引外商投資。

東盟八國大部分都采取了 2-15 年的免稅或減稅政策。而目前外商投資中國內地企業一般按照  15%企業所得稅的稅率征稅，減免項目較少。

 社會穩定性總體上不及中國

社會穩定程度是吸引投資的主要因素之一，利用多種指標衡量社會穩定性。

• 從有組織的犯罪率來看，根據 2018 年《全球競爭力報告》，中國評分為 4.6 分（分數越高說明犯罪率越低），與越南和老撾接近，低于馬來西亞， 而印尼、泰國、柬埔寨、菲律賓等國有組織犯罪率則明顯高于中國。

• 從每 10 萬人殺人率來看，除印尼外，越南、柬埔寨、馬來西亞、泰國、老撾、菲律賓等國的殺人率都明顯高于中國，其中菲律賓每 10 萬人殺人率高達 11.02，一個原因可能是菲律賓公民在申請持槍證后可合法擁有槍支，且菲律賓存在數個武裝力量較大的反政府武裝組織。

• 從警察的可靠性打分來看，除馬來西亞外，東盟國家中的印尼、越南、老撾、泰國、柬埔寨、菲律賓等國警察的可信度都低于中國。主要原因在于各國腐敗較為嚴重，“透明國際”發布的《腐敗感知指數 2018》顯示， 與東盟國家相比，中國腐敗感知指數為 39（分數越高腐敗越少），僅低于馬來西亞，而印尼、越南、老撾、泰國、柬埔寨、菲律賓等國腐敗感知指數明顯低于中國，表明營商環境不及中國。

《全球競爭力報告 2018》顯示，2018 年中國解決爭端的法律框架效率得分為 4.1 分，與印尼得分持平，低于馬來西亞得分（5.2 分），但明顯高于印尼、泰國、老撾、越南、菲律賓、柬埔寨等國家。

《全球競爭力報告 2018》顯示，與東盟各國相比，中國工人權利指數為 59.8，處于偏低水平。

但工人權利指數越高的地方通常罷工事件也越多，如菲律賓、緬甸、越南等國罷工事件頻發。根據世界勞工組織數據記載，2016-2017 年菲律賓大規模的工人罷工 24 次，根據相關報道顯示32019 年上半年越南罷工 67 次，且主要針對外企；近年來緬甸由勞資糾紛等問題引發的罷工事件頻發，且多數為有組織的罷工行為，集中在紡織服裝等勞動密集型行業。

哪些企業轉移的動力較強？

如果用一句話概括，綜合人口結構、工作效率，基礎設施水平、成本、社會穩定性等五方面來看，東南亞主要是勞動成本和稅負成本方面相對中國可能有比較明顯的優勢，其他方面難言有優勢，甚至處于劣勢狀態。

從這個角度來看，人工成本較高和稅負成本較高的行業或轉移的動力較強，但也受制于供應鏈的長短，上游供應鏈越長的企業，轉移的難度越大。

• 從人工成本占比來看，煙酒制品、皮革制品、儀器儀表制造、家具制造、文娛用品制造、醫藥制造、紡織服裝、印染制品、紡織業靠前。

煙酒制品、印染制品、石油制品加工、非金屬礦物、儀器儀表制造、醫藥制造、紡織服裝、皮革制品、家具制造、木材加工、文娛用品制造、造紙等行稅負成本占總成本的比重較高。

綜合人工成本和稅負成本占總成本的比重，煙酒制品、皮革制品、儀器儀表制品、家具制造、醫藥制造、印染制品、紡織服裝、文娛用品制造、木材加工、紡織業靠前。

如前所述，企業能否外遷也受制于供應鏈的長短，上游供應鏈越長的企業，轉移的難度越大。

• 從2015年投入產出表（涉及42個大類行業）來看， 食品和煙草、紡織品的產業鏈似乎Z短，其次是通信設備和計算機行業，再次是紡織服裝、木材加工和家具行業，其他行業的上游供應鏈相對較長。

如果從2012年投入產出表（涉及139個行業）來看，產業鏈低于15個行業的主要是食品、煙草制品、紡織、紡織服裝、木材加工、造紙、化學制品、計算機通信等行業.

人工成本和稅負成本較高，而上游產業鏈個數較少的行業為皮革制品、紡織服裝、木材加工行業、紡織業，這四個行業轉移的可能性靠前。